Что такое спотовый биткоин-ETF?
Спотовый биткоин-ETF представляет собой фонд, инвестиционная стратегия которого связана с цифровыми валютами, в частности, с биткоином. Спотовый биткоин-фонд (ETF) позволяет инвесторам приобрести биткоины, купив акции фонда, которые отображают стоимость биткоина. В отличие от фьючерсных биткоин-ETF, спотовые ETF ориентированы на инвестиции непосредственно в биткоины как базовый актив, а не в производные контракты, основанные на их цене.
Основные моменты:
- Инвесторы могут вкладывать средства в спотовые биткоин-ETF, которые являются более доступным и регулируемым средством для отслеживания динамики цен на биткоин.
- В отличие от фьючерсного ETF, спотовый ETF будет владеть реальными биткоинами.
- Повышение ликвидности, обеспечиваемое спотовыми биткоин-фондами, может привести к более стабильным ценам на BTC.
- Пока еще не получено разрешение регулирующих органов на создание спотовых ETF, что является важным шагом на пути к более широкому признанию биткоина в качестве инвестиционного актива и потенциально может оказать положительное влияние на цену биткоина.
Спотовые биткоин-фонды (ETF) предлагают регулируемый и доступный для рядовых инвесторов способ инвестирования в цифровую валюту. Однако при этом сохраняются такие расходы, как плата за обслуживание и брокерские комиссии, которые, однако, компенсируются отсутствием затрат времени и биржевых сборов на покупку и хранение биткоинов напрямую.
Принцип работы спотовых ETF-фондов на примере биткоина
Спотовые биткоин-фонды (ETF) обеспечивают безопасное хранение биткоинов в защищенном “цифровом хранилище”, которым управляют доверенные лица. Целью такого ETF является “зеркальное отражение” цены биткоина на криптовалютном рынке. Для начала работы ETF покупает биткоины у других держателей или через авторизованные криптовалютные биржи. Затем токены размещаются в цифровом кошельке, часто с использованием нескольких уровней защиты, включая холодное или автономное хранение, для снижения рисков, например взлома.
Затем ETF выпускает акции, соответствующие установленному количеству имеющихся у него биткоинов. Цена акций ETF должна отражать сложившуюся рыночную цену криптовалюты, а сами акции предоставляются для публичного обращения на традиционных фондовых биржах. Таким образом, акции ETF максимально точно отслеживают цену биткоинов, а ETF периодически восстанавливает баланс своих активов путем покупки или продажи токенов.
Процесс выпуска и выкупа акций осуществляется уполномоченными участниками. Как правило, это крупные финансовые институты, которые создают или выкупают акции ETF на основе рыночного спроса. Если акции ETF торгуются с премией или дисконтом по отношению к реальной цене биткоинов, то уполномоченные участники создают или выкупают акции ETF крупными пакетами, по сути, арбитражируя разницу, чтобы цена акций ETF сравнялась со стоимостью биткоинов.
Для инвесторов и трейдеров покупка спотового биткоин-ETF подобна покупке акций любого другого ETF или ценной бумаги. Ликвидность и эффективность рынка поддерживается маркет-мейкерами, которые постоянно предлагают купить и продать акции ETF. Их деятельность играет важную роль в поддержании стабильности рынка, обеспечивая инвесторам возможность легко купить или продать акции ETF в случае необходимости.
В более широком смысле, спотовые биткоин-ETF могут помочь создать больше возможностей для институциональных и розничных инвесторов осуществлять спекуляции с биткоином без технических сложностей, связанных с управлением криптовалютным кошельком, или проблем с безопасностью, связанных с сохранением приватных ключей.
В настоящее время не разработаны потенциальные правила регулирования спотовых биткоин-ETF, что создает определенные трудности. По мере того как регулирующие органы будут продвигаться к созданию системы, позволяющей принимать спотовые биткоин ETF, они могут стать новым стандартом криптовалютных инвестиций, особенно для институциональных инвесторов.
Разница спотового биткоин-ETF и других биткоин-ETF
Спотовые биткоин-ETF и биткоин-фонды ETF на основе деривативов (фьючерсные) различаются по структуре и степени подверженности изменениям цены биткоина. Спотовые биткоин- ETF непосредственно владеют биткоинами, а биткоин-ETF на основе деривативов используют такие финансовые инструменты, как фьючерсные контракты, для воспроизведения цены биткоина.
Таким образом, спотовые биткоин-фонды (ETF) напрямую владеют биткоинами. Такой подход более интуитивно понятен инвесторам, что делает спотовые биткоин-ETF более понятными для тех, кто инвестирует в биткоин. Таким образом, спотовые биткоин-ETF становятся более прозрачными, поскольку каждая акция ETF соответствует определенному количеству биткоинов.
ETF, основанные на производных финансовых инструментах, напротив, могут оказаться более непрозрачными для инвесторов, поскольку их стоимость косвенно определяется фьючерсными контрактами, на которые могут влиять различные рыночные факторы, не зависящие от спотовой цены биткоина.
| Атрибут | Спотовые биткоин-ETF | Фьючерсные биткоин-ETF |
|---|---|---|
| Базовый актив | Биткоин | Фьючерсные контракты на биткоин |
| Привязка к цене | Прямая | Непрямая |
| Хранение активов | Обеспечение безопасности хранения биткоинов | Отсутствие прямого хранения биткоинов |
| Простота для инвесторов | Высокая (владение реальными BTC) | Низкая (владение “косвенными” BTC) |
| Прозрачность | Высокая (владение реальными BTC) | Низкая (владение “производными”) |
| Нормативно-правовое регулирование | В стадии развития | Развито |
Преимущества и недостатки спотового биткоин-ETF
| Плюсы | Минусы |
|
|
Одобрение спотовых биткоин-ETF
По состоянию на октябрь 2023 г. регулирующие органы еще не одобрили спотовый биткоин-ETF. Комиссия по ценным бумагам и биржам США (SEC) не спешит одобрять заявки на создание спотовых биткоин-ETF, ссылаясь на опасения по поводу манипулирования рынком, мошенничества и защиты инвесторов.
Однако недавно Комиссия по ценным бумагам и биржам США приняла решение не обжаловать решение суда, который признал ошибочным отклонение заявки на создание спотового биткоин-фонда, поданной компанией Grayscale, ведущим управляющим цифровыми активами.
Это решение породило надежды на то, что SEC пересмотрит заявку Grayscale, а также другие заявки, находящиеся на рассмотрении крупных игроков отрасли, таких как BlackRock, Valkyrie, WisdomTree, ARK Invest, 21Shares и др.
По мнению аналитиков, вероятность одобрения спотовых ETF на биткоин в 2024 году достаточно велика, учитывая последние изменения в проспектах эмиссии, представленные компаниями ARK Invest и 21Shares.
Эти изменения указывают на то, что SEC и спонсоры фондов ведут активные обсуждения и переговоры, что в целом является положительным знаком для будущего одобрения.
Могут ли спотовые ETF на биткоин повлиять на цену биткоина?
Спотовый биткойн-ETF не оказывает прямого влияния на цену BTC, но может косвенно повлиять на нее несколькими способами:
- Увеличение числа пользователей: Спотовый биткойн-ETF, скорее всего, привлечет большой приток инвестиций от обычных инвесторов, которые хотят получить доступ к биткойнам на своих брокерских счетах. По мере роста спроса этот приток инвесторов и капитала может способствовать росту цен на биткоины.
- Утверждение рынка: Утверждение и запуск спотового биткойн-фонда еще больше утвердит биткойны в основной финансовой системе. Такая легитимность может укрепить доверие к биткоинам и привести к росту цен.
- Торговая активность: Появление спотового ETF на биткоин может создать дополнительные возможности для активной торговли биткоинами со стороны хедж-фондов, однодневных трейдеров и других спекулянтов. Это может привести к увеличению объема торгов и росту волатильности.
- Снижение комиссий: Некоторые утверждают, что спотовый биткоин-ETF снизит комиссию, которую институциональные инвесторы платят за приобретение биткоинов через трасты и частные фонды. Снижение этой премии может привести к падению цен на биткоины на марже.
Как спотовые биткоин-ETF влияют на общую ликвидность рынка биткоина?
Спотовые биткоин-фонды могут повысить ликвидность рынка биткоина за счет увеличения числа покупателей и продавцов. Повышение ликвидности может привести к более стабильным ценам и меньшей волатильности, что сделает биткоин более привлекательным для обычных инвесторов.
Выплачивают ли спотовые биткоин-фонды дивиденды?
Нет. Спотовые биткойн-ETF не выплачивают дивиденды, поскольку биткойны сами по себе не генерируют прибыль. Основной инвестиционной ценностью спотовых биткоин-фондов (ETF) является рост (или снижение) цены биткоинов. Инвесторы должны понимать, что основной целью инвестирования в спотовый биткоин-фонд является прирост капитала за счет изменения цены биткоина, а не получение дохода в виде дивидендов.
Существуют ли минимальные инвестиционные требования для спотовых биткоин-фондов?
В отличие от некоторых инвестиционных инструментов, требующих значительных минимальных инвестиций, спотовые биткоин-фонды, как правило, не требуют высоких требований к минимальным инвестициям. Акции ETF можно приобрести единичными партиями, что делает их доступными для розничных инвесторов. Однако транзакционные сборы и коэффициент расходов ETF часто оказывают большее влияние на небольшие инвестиции.
Заключение
Спотовые биткоин-ETF ознаменовали собой значительный прогресс в развитии криптовалют, предложив регулируемый и упрощенный способ получения дохода от котировок биткоина.
Потенциально повышая ликвидность рынка, способствуя более эффективному ценообразованию и привлекая большее количество институциональных инвесторов, спотовые биткоин-ETF могут сыграть ключевую роль в стабилизации и стимулировании распространения биткоина. Вместе с тем рост спроса и спекулятивные операции могут вызвать опасения по поводу переоцененности валюты.
