Технология блокчейн может стать одним из прорывных изобретений 21 века. Эксперты предсказывают, что блокчейн может изменить мир так же, как интернет, а может и больше. Она может стать технологической инфраструктурой для следующей волны внедрения цифровых технологий и разрушить целые отрасли и бизнес-модели, как это сделала Всемирная паутина за последние 20 лет.
Криптовалюты уже стали совершенно новым классом активов. По мере того, как этот новый класс активов становится все более популярным, компании разрабатывают финансовые продукты с использованием криптовалют – одним из них является криптокредитование.
На платформах криптокредитования пользователи найдут два типа предложений:
Кредиты под залог криптовалют: заемщики вносят криптовалюту в качестве залога и получают кредит в другой криптовалюте или фиатной валюте.
Криптосберегательные счета: вкладчики могут размещать криптовалюты на сберегательных счетах и получать взамен вознаграждение.
“Если вы не найдете способ зарабатывать деньги во время сна, вы будете работать до самой смерти”.
Уоррен Баффет
Объяснение криптокредитованию: как работают криптозаймы
Когда заемщики обращаются за кредитом в свой банк, они сначала должны доказать свою кредитоспособность, предоставив как минимум источник дохода и кредитную историю. На платформах криптокредитования заемщикам для получения кредита достаточно внести криптовалюту (например, биткоин) в качестве залога. Это означает, что заемщики принимают сознательное решение не продавать свои криптовалюты, а заложить их в качестве залога, чтобы впоследствии получить их обратно – подобно ломбарду. Более подходящим сравнением является традиционное кредитование на основе ценных бумаг: инвестор передает ценную бумагу, например, акции, в качестве залога брокеру или банку и получает взамен кредит.
Возможно, вам интересно, почему заемщик просто не продает свои криптовалюты, чтобы получить необходимую сумму денег?
Для “ходлеров” (долгосрочных криптоинвесторов), которые ожидают роста цен на криптовалюты, криптокредиты – это способ получить деньги, не продавая свои криптовалюты. Это также способ избежать уплаты налогов на прирост капитала, которые им пришлось бы заплатить, если бы они продали свои криптовалюты.
Но ходлеры составляют меньшинство среди заемщиков криптокредитов. Основная группа заемщиков – это институциональные инвесторы и предприятия, работающие с криптовалютами, например, фермы по добыче криптовалют. Эти компании часто имеют ограниченный доступ к традиционным рынкам заемного капитала, поэтому стоимость капитала в криптоиндустрии значительно выше, чем на Уолл-стрит. Причина в том, что законы, регулирующие новый класс активов, еще недостаточно проработаны во многих странах, поэтому банкам сложно оценить бизнес-модели криптокомпаний. В некоторых случаях криптокомпании даже не могут открыть банковский счет, поскольку банки не хотят брать на себя регуляторные риски, работая с такими клиентами. Таким образом, криптокредитование дает возможность криптокомпаниям получить финансирование.
Еще одна вещь, которую следует иметь в виду, говоря о криптокредитовании, – это разница между CeFi (“централизованное финансирование”) и DeFi (“децентрализованное финансирование”) провайдерами.
Централизованные провайдеры криптозаймов принадлежат и управляются частными компаниями. Децентрализованные платформы основаны на протоколе блокчейн, разработанном сообществом людей, а не частной компанией. Другими словами: если вы отдаете свои криптовалюты платформе CeFi, вы доверяете компании; в случае с DeFi-платформой вы доверяете технологиям. Будет полезно, если вы поймете разницу между этими двумя платформами, прежде чем выбрать платформу, поскольку у обеих есть свои плюсы и минусы.
How The Crypto Community Got Divided Into Two Halves: CeFi Vs. DeFi – Forbes #blockchain #ethereum https://t.co/k1rAjXOQen
— Blockchain Campaign (@BlkChnCampaign) November 20, 2020
Как работает криптокредитование?
При получении кредита, обеспеченного криптовалютой, вы должны принять определенное соглашение о соотношении кредита к сумме. Соотношение кредита к сумме залога (LTV) определяет размер требуемого залога. Этот коэффициент может отличаться в зависимости от платформы. Он описывает соотношение суммы кредита и залога: при LTV, равном 50%, сумма кредита будет равна половине внесенного залога, то есть заемщик должен внести криптовалюты на сумму, вдвое превышающую сумму кредита.
Если заемщик не выполнит это требование – или если LTV превысит критическое значение (на большинстве платформ это значение составляет от 80% до 90%) – кредитная платформа автоматически ликвидирует часть залога и будет использовать его для погашения кредита до тех пор, пока его стоимость по сравнению со стоимостью залога не снизится до заранее оговоренного запаса прочности. Этот автоматизированный механизм защищает поставщика платформы и ее пользователей от рисков невозврата, поскольку залог всегда превышает сумму кредита и автоматически ликвидируется, как только стоимость залога приближается к остатку кредита. Таким образом, кредиты, обеспеченные криптовалютами, всегда имеют избыточное обеспечение.
Сберегательные счета в криптовалюте – это как?
Платформы криптокредитования обеспечивают свои выдаваемые кредиты за счет залога, предоставленного заемщиками, и криптовалюты, депонированной вкладчиками на криптосберегательные счета. На эти криптосберегательные счета обычно начисляются гораздо более высокие проценты по доходам, чем на традиционные банковские счета. В зависимости от платформы вкладчики обычно получают ежедневные, еженедельные или ежемесячные проценты по доходам. Обычно они могут размещать на счетах такие криптовалюты, как Bitcoin или Ethereum, стейблкоины (криптовалюты, привязанные к стабильному активу, такому как доллар США или золото), а в некоторых случаях и фиатные валюты, такие как доллар США или Евро. Условия и сроки использования криптосберегательных счетов могут существенно отличаться в зависимости от платформы.
Таким образом, криптосберегательные счета предоставляют вам возможность получать пассивный доход. В то время как по банковским вкладам вы уже практически не можете получить проценты – в некоторых банках ставки даже отрицательные – по криптовалютным сберегательным счетам возможен двузначный доход в процентах. Большинство кредитных платформ предлагают процентные ставки от 4% до 12% – сравните это с 0,5% по банковским вкладам или с государственными облигациями, которые больше не приносят никаких доходов. Возможность получать высокие доходы в условиях отсутствия почти нулевых процентных ставок в традиционных финансовых институтах привлекательна как для сберегателей, так и для институциональных инвесторов. Однако такая высокая доходность сопряжена и с более высокими рисками, такими как колебания цен на залоговые активы, риск неплатежеспособности поставщика платформы и технические риски.
Чем обусловлены высокие процентные ставки в криптокредитовании?
Выше мы уже коснулись стоимости капитала в криптоэкосистеме, что отчасти объясняет высокие процентные ставки. Возьмем, к примеру, фермы по добыче криптовалют: это компании, которые зарабатывают деньги на добыче новых биткоинов. Если майнеры ожидают роста цен на криптовалюты, они могут не захотеть продавать свои криптовалюты по текущей цене – поэтому они хотят получать проценты на свои криптовалюты, пока держат их, – но им также нужна наличность в виде фиатной валюты для работы своих майнинговых ферм. Поскольку они не могут получить кредит (или только очень дорогой кредит) в традиционных банках, криптокредиты являются привлекательным источником финансирования, несмотря на более высокие процентные ставки. Сравнительно более высокие ставки по этим кредитам являются меньшей проблемой для майнеров, поскольку они также могут инвестировать часть своих криптовалют под более высокие проценты в криптосберегательные счета. Математика работает!
Поскольку ставки по кредитам высоки, платформы также могут платить высокие ставки по сберегательным счетам. Но здесь есть еще кое-что. Прежде чем мы углубимся в эту тему, вам нужно понять, как именно платформы криптокредитования зарабатывают деньги.
Платформы криптокредитования получают криптовалюту как от сберегателей, так и от заемщиков. Давайте вернемся к сравнению с брокером по ценным бумагам: здесь инвестор покупает ценную бумагу и размещает ее у брокера, а брокер затем предоставляет эту ценную бумагу трейдерам и институциональным инвесторам, которые в свою очередь предоставляют залог и платят комиссию. Поскольку брокер зарабатывает таким образом, он может предлагать более низкие торговые комиссии, чем банки. На традиционных финансовых рынках такая форма кредитования под залог ценных бумаг считается относительно безопасной операцией, и большинство крупных брокеров и финансовых учреждений принимают в ней участие.
Платформы криптокредитования работают аналогичным образом: они предоставляют криптовалюты инвесторам в виде криптокредитов с избыточным обеспечением через свои платформы, как уже объяснялось выше. Они также предоставляют криптовалюты институциональным инвесторам во внебиржевых сделках, подобно брокерам по ценным бумагам. К институциональным инвесторам относятся такие фирмы, как криптобиржи, маркет-мейкеры или хедж-фонды, которым криптовалюты нужны для повседневной деятельности, например, для обеспечения ликвидности для трейдеров или коротких продаж.
Основная причина, по которой вы можете получать такие высокие проценты на свои криптовалютные сбережения, заключается в том, что платформы могут зарабатывать деньги, предоставляя криптовалюты в долг учреждениям. Для самих учреждений это может стоить высокой комиссии за заимствование криптовалют. Поскольку криптовалютные рынки сегодня еще не столь синхронизированы и зарегулированы, как традиционные финансовые рынки, здесь существуют значительные нормы прибыли. Возьмем, к примеру, арбитражную торговлю. Ликвидность на разных биржах разная, поэтому одна и та же криптовалюта иногда торгуется по разным ценам. Трейдеры могут купить ее по низкой цене на одной бирже и продать дороже на другой. Такая структурная неэффективность может привести к арбитражной прибыли в размере 10-20%. Если трейдеры затем берут необходимую для себя наличность у поставщиков криптокредитов за 8% годовых, они все равно выигрывают.
Важно также помнить, что люди на Западе обычно привыкли к низким процентным ставкам. Даже если процентные ставки по криптокредитованию кажутся очень высокими с точки зрения Европы или США, на самом деле в международном сравнении они умеренные. На многих новых и развивающихся рынках двузначные процентные ставки – как для сберегателей, так и для заемщиков – являются стандартом.
Криптокредитование – следующий эволюционный шаг рынка кредитования
Криптокредитование играет все более важную роль в криптоэкосистеме, поскольку обеспечивает ликвидность для участников рынка. Кроме того, криптокредитование связывает криптовалюты и традиционные финансовые отрасли, а значит, имеет экономическое значение и за пределами криптоиндустрии. Инвесторы всех типов могут использовать криптокредитование для получения пассивного дохода и участия в новом классе активов.
Технологические особенности класса криптоактивов и высокая степень его автоматизации дают важнейшие преимущества перед традиционным банковским обслуживанием. Поскольку не требуется проверка кредитоспособности, весь процесс происходит гораздо быстрее и почти не требует затрат. Кроме того, криптокредитование способствует расширению финансовой доступности: те, у кого плохая кредитная история, кто не может (или не хочет) предоставить свои источники дохода, или те, кто не имеет доступа к банковской системе – например, заемщики из стран с формирующимся рынком и развивающихся стран – все равно могут получить кредит под криптовалюту без каких-либо требований, кроме предоставления криптовалютного залога.
Криптокредитование станет гораздо более актуальным для экономики в целом, когда активы будут токенизированы в больших масштабах – и это лишь вопрос времени. Уже сегодня можно представить в цифровом виде недвижимость, облигации, акции и практически любые другие активы в виде токенов (ценных бумаг на основе блокчейна). После того как все активы будут токенизированы, инвесторы смогут внести эти активы в качестве залога по кредиту. Вместо того чтобы закладывать свой дом, вы можете заложить токен недвижимости, который в цифровом виде представляет ваш дом. Если все будет цифровым, то не потребуется больше никакой бюрократии. Вам не нужно платить за оценку вашего дома или адвокату за составление договора; все происходит в цифровом виде и в течение долей секунды. Все это может показаться научной фантастикой, но это не так; это технически осуществимо уже сегодня.
“Очень может быть, что все [акции] станут токенизированными”.
Джей Клейтон, председатель Комиссии по фондовым биржам США.
Итог: криптокредитование – это новый вид финансового продукта для нового класса активов
Платформы криптокредитования стоят на одной ноге в обоих мирах – в мире криптовалют и в традиционной финансовой индустрии. Они предлагают вкладчикам высокие процентные ставки по доходам, которые они (вкладчики) не могут получить ни в одном банке. В то же время инвесторы обеспечивают ликвидность для криптоэкосистемы, предоставляя заемщикам доступ к средствам без продажи их криптовалют. Они также предоставляют криптовалюты в кредит криптобиржам и институциональным инвесторам, позволяя им использовать эти активы без необходимости их покупки.
Криптокредитование похоже на бизнес-модель брокеров по ценным бумагам. Платформы работают с залогом, который они получают от сберегателей и заемщиков, что является одной из причин, по которой сберегатели могут получать высокие процентные ставки по доходам. Другое объяснение высоких ставок заключается в том, что криптокредитование – это новый вид финансового продукта в классе активов, который еще не сформировался, поэтому стоимость и волатильность капитала в криптоиндустрии выше, чем в секторе традиционных финансов. Кроме того, вкладчики получают дополнительную премию за риск, поскольку они инвестируют свой капитал в новый рынок, на котором еще мало предложения и который подвержен технологической неопределенности. Как инвестор, вы должны понимать, как работает криптокредитование и чем платформы отличаются друг от друга.
